По-вашому , це бульбашка?

Хвилюватися треба буде тоді , коли інтернет -компанії почнуть проводити розміщення по два рази на день , а домінуючі гравці будуть коштувати десятки прибутків

Я обожнюю бульбашки . Правда . Вони забезпечують нудних фінансових журналістів величезною кількістю соковитого матеріалу. Поверніться в минуле і почитайте старі номери практично будь-якого технічного видання часів доткомівського міхура – припинили існування журнали на кшталт Business 2.0 , The Red Herring , Upside і The Industry Standard , – і ви виявите хмару божевільних ідей про те , що діється у світі . Тоді вважалося , що інтернет змінює все , до чого торкається , в тому числі і методи оцінки успішності підприємств , практикуються на Уолл -стріт. У цьому і була проблема .

За півтора року , з жовтня 1998 – го до березня 2000 року, індекс Nasdaq злетів менш ніж з 1500 до 5000 пунктів . У 1999 році первинне розміщення провели 289 інтернет -компаній , які зібрали разом $ 24,7 млрд , інтернет -компанії забезпечили 60% всіх IPO в тому році . Акції дорожчали на 90 % в перший же день торгів , а кінець року набирали в середньому – в середньому ! – По 266 %. 50

фото : Fotobank / Getty Images

Два місяці тому ринок проковтнув акції професійної соцмережі LinkedIn. Точно так само , як у минулі дні , ціна акцій подвоїлася в перший день торгів , викликавши знайомі скарги , що їх недооцінили андеррайтери . Слідом за IPO LinkedIn послідувало розміщення піонера інтернет-радіо Pandora : акції компанії швидко опустилися нижче ціни розміщення через сумніви в довгострокових перспективах цієї бізнес -моделі. Зараз готується маса інших угод – наприклад , сайту групових знижок Groupon та сервісу нерухомості Zillow . Кілька успішних розміщень провели також китайські інтернет -компанії , наприклад соціальна мережа Renren . І , можливо , вже не за горами IPO соціальних мереж – гігантів Twitter , Zynga і Facebook.

Але давайте домовимося: жменька IPO не роздмухує ринок.

Насамперед біржовий міхур , який лопнув десятиліття тому , відображає повальну моду на технологічний сектор в цілому , а не тільки на акції інтернет -компаній. Одні лише інтернет -компанії не могли б підняти Nasdaq до позначки 5000. Тут брав участь більш широкий сегмент ринку і оптимістичне уявлення, ніби ми вступаємо в еру нової економіки , яка вирішить безліч проблем , породжених старої . Як же це було наївно.

На Уолл -стріт явно відмовилися від такого способу мислення. Інвестори активно уникають акцій технологічних компаній. Деякі з них – Hewlett -Packard , Cisco , Dell – знаходяться в процесі переосмислення своєї структури та напрямки діяльності у зв’язку з млявим зростанням . Інші великі гравці – Research In Motion , Nokia , Yahoo – відчувають такі труднощі , що важко уявити , як вони зможуть продовжувати нинішній курс . І деякі з найуспішніших технологічних компаній світу продають акції за дивно низькими цінами. Apple торгується за нікчемною ціною , всього лише в 13 разів перевищує очікуваний прибуток за закінчується у вересні фіскальний рік. Google стоїть в 14 разів більше передбачуваного прибутку за 2011 рік , а Microsoft – в 9 разів. Не варто забувати і про їх гігантські ( і зростаючі ) гори готівки.

Інвесторам доведеться важко задуматися , чи інвестувати в компанії на зразок LinkedIn і Groupon , коли вони можуть схопити задешево акції таких міцно займають свої позиції прибуткових гравців , як Google , Apple і Microsoft. У цих компаній є свої труднощі з керуванням , питання керівництва і суперництва , але всі вони , здається , торгуються незаслужено дешево. Що б ви хотіли бачити у своєму портфоліо : LinkedIn , Pandora і Renren або Google , Apple і Microsoft ? Я б поставив на старичків .

Ось вам тест. У нас є компанія , що змушує згадати про міхурі десятирічної давності , – це Groupon : величезні збитки і проспект емісії IPO , який демонструє натягнуту систему оцінки доходів , що виключає маркетингові витрати на підставі хиткою теорії , нібито з часом вони скоротяться . Якщо ринок з ентузіазмом накинеться на акції Groupon , тоді , можливо , ми справді перебуваємо в деякому дивному подобі міхура.

Але дозвольте сказати: я жив в 1999 році , і 2011 -й – це не 1999-й .

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий

Вы должны быть авторизованы, чтобы разместить комментарий.